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In beiden Fallen ist ein gehoriges MaB an Skepsis angebraeht. Abgesehen davon, daB es eine Reihe von Beispielen dafiir gibt, daB es Markten nicht gelang, auf private Kreditnehmer (insbesondere wenn es sich urn groBe Unternehmen handelte) disziplinierend einzuwirken, bestehen erhebliehe Unterschiede zwischen privaten und offentliehen Kreditnehmern. Selbst 33 wenn Notenbankfinanzierung ausgeschlossen ist, haben Regierungen die Moglichkeit, durch SteuererhOhungen ihren Schuldendienst zu finanzieren (auch wenn anerkannt werden muB, daB das mogliche AusmaB von Steuerabweiehungen innerhalb einer WWU begrenzt ist).

Aus der Tatsache, daB die gesamte Gemeinschaft mit hOheren Zinssatzen konfrontiert wird, wenn 20 eine Regierung dUTCh iibermaBige Kreditaufnahme andere Under an der Kreditfinanzierung hindert, und daB nationale Haushaltspolitiken in einer zunehmend integrierten Gemeinschaft Riickwirkungen auf die iibrigen Mitgliedsstaaten haben ergibt sich, daB national getroffene Entscheidungen nicht notwendigerweise zu einer optimalen Haushaltspolitik rur die Gemeinschaft fiihren miissen. A priori ist jedoch nicht absehbar, ob nationale Haushaltspolitiken dann eher zur expansiven oder zu restriktiven Seite tendieren.

In einigen Kreisen wird argumentiert, daB der Oelors-AusschuB nichts weiter als eine bessere Bundesbank vorschlage, an deren Tisch andere Mitgliedstaaten sitzen diirften. Sollte sich die gemeinschaftliche Wahrungspolitik als ebenso strikt wie die Bundesbankpolitik entwickeln, so wird der Ecu nichts anderen als eine alternative Bezeichnung fur OM sein! 7. Die Rolle des Ecu Oer Ecu ist schon heute Europas gemeinsame Wahrung, allerdings in der Form eines Oevisenkorbs mit nationalen Wahrungsanteilen.